Вся правда об учетных ставках: что они значат, и как они влияют на экономическую ситуацию?

В последнее время учетные ставки стали всё чаще всплывать на слуху жителей постсоветского пространства. Из-за экономической нестабильности центральные банки Украины и России начали активно применять данный инструмент. Только вот далеко не все вполне представляют себе механизм этого влияния, потому объясним, что представляет собой учетная ставка центральных банков и как ее изменения влияет на жизнь простых граждан.

Учетная ставка НБУ и ключевая ставка ЦБ РФ в законе и на практике

Учетная ставка НБУ (облікова ставка Національного банку України) – это процентное вознаграждение Национального банка Украины, взымаемое с коммерческих банков за рефинансирование, осуществляемое путем покупки векселей национальным банком Украины до наступления срока платежа по ним с удержанием процента с номинальной суммы векселя. Динамика учетной ставки НБУ мониторится на Финстате.

Ключевая ставка ЦБ РФ – это размер процентов, который надлежит уплатить коммерческим банкам в пользу центрального банка РФ за предоставленные им кредиты. Динамика ключевой ставки ЦБ РФ мониторится на Финстате.

Однако из официальных определений понять истинную суть достаточно сложно. А суть заключается в том, что как учетная ставка НБУ, так и ключевая ставка ЦБ РФ – это ориентировочные, индикативные показатели, которые непосредственно используются только в некоторых случаях. Но при этом они задают общий тон и формируют экономическую среду.

На практике центральные банки применяют целый набор различных ставок по разнообразным инструментам. В частности,

  • ЦБ РФ по ключевой ставке осуществляет аукционы РЕПО и депозитные аукционы на сроки от 1 дня до 1 недели. Другие же операции, к примеру кредиты «овернайт» и депозитные операции, осуществляются в пределах «коридора процентных ставок», который охватывает пределы плюс/минус 1 процентный пункт от ключевой ставки.
  • НБУ вообще применяет учетную ставку как индикативный показатели. По закону эта ставка является минимально допустимой ставкой для реализации поддержки ликвидности банковской системы со стороны НБУ. При этом она никогда не используется: на практике ставки по операциям РЕПО, по кредитам овернайт и по операциям рефинансирования определяются на основе учетной ставки, но они всегда несколько выше.

Рассмотрим теперь, каким образом цена получения денег для банков от центрального банка является таким существенным макроэкономическим показателем.

Как это касается простых людей?

Повышение процентных ставок центральным банком приведет к:

  • Росту стоимости кредитов: ставки по кредитам в коммерческих банках поднимутся пропорционально росту учетной ставки.
  • Росту процентов по депозитам. Этот процесс будет происходит довольно медленно, но за несколько месяцев ставки по депозитам постепенно поднимутся.
  • Снижению производства. Сокращение доступа к кредитным ресурсам промышленности может привести к спаду.
  • Росту безработицы. Спад производства ведет к ликвидации рабочих мест.
  • Снижению темпов инфляции из-за ограничения накачки экономики деньгами со стороны банковской системы.

Снижение процентных ставок запускает обратный процесс: стимулируется кредитование, повышается экономическая активность, но растет инфляция.

Причем здесь инфляция?

Многие удивляются, почему все разговоры об учетных ставках так или иначе сводятся к инфляции. Причем тут банки к инфляции? На самом деле все связано достаточно тесно. Дело в том, что банковская система генерирует дополнительные деньги, путем постоянного предоставления кредитов. «Печатный станок», который мы представляем себе, когда говорим об эмиссии денег, давно перестал быть главным источником денежной массы в обращении. Большая часть денег является электронной, и она создается непосредственно банками, причем создаваться может в геометрической прогрессии.

Это может быть достаточно трудно понять сходу, потому поясним на примере. Допустим Нацбанк выпустил 1000 гривен и эти деньги оказались на счету определенного банка. Этот банк не может пустить все деньги в обращение, он обязан определенную их часть оставить на резерве. Допустим, 100 грн. осталось у него в резерве. А остальные 900 грн. он предоставил в кредит. На эти кредитные деньги заемщик приобрел мобильный телефон. Продавец получил эти деньги и положил в банк. Соответственно, на данный момент у первого банка существует актив в размере 1000 грнивен, а банка продавца на счету появилось 900 гривен. Таким образом уже на первом шаге банковская система создала 900 новых гривен. А если этот цикл продолжить, сумма получится намного больше.

Учитывая тот факт, что банковская система является генератором денег, предоставление кредитов банкам должно определенным образом регулироваться. Вполне естественно, что банки не будут продавать людям кредиты по более низким ценам, чем получили из сами от НБУ. Соответственно, учетная ставка позволяет задать минимальную (базовую) цену денег в стране.

Почему эта ставка должна быть на уровне инфляции? Дело в том, что инфляция – это обесценивание денежной единицы, снижение ее реальной стоимости из-за роста цен. Когда в стране наблюдается стремительный рост цен, необходимо повысить внутреннюю стоимость национальной валюты, чтобы снизить спрос коммерческих банков на получение кредитов от центрального банка. Коммерческие банки сокращают объемы займов от центрального банка, предложение денег в стране уменьшается, а также повышаются процентные ставки по предлагаемым для населения кредитам со стороны коммерческих банков. В результате подорожания денег, предприятия тоже сокращают объемы займов, будучи не в состоянии обслуживать подорожавшие кредиты. Таким образом, ценой падения производства и роста безработицы, регулятор обеспечивает сдерживание инфляции.